安得烈.科斯托兰尼(德国股神)

   |    2015年11月6日  |   图文段子, 股事一二  |    0 条评论  |    491

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1000位股民心中有1000种赚钱的目的。在有着“德国巴菲特”之称的安德烈?科斯托兰尼心中,赚钱“就是为了一生富贵,优雅,从容,比钱更重要的就是享受美食,上等葡萄酒,漂亮女人,还有音乐。”作为德国证券界教父,科斯托兰尼还惊人地表示,“我是投机者,始终如一”。

科斯托兰尼是德国最负盛名的投资大师,少年时即被父亲送到巴黎学习股票投资技巧,自从十几岁接触证券界后,科斯托兰尼就和投机结下不解之缘。在股海纵横80年里面,他经历了二次世界大战,经历过两次破产,见证了20世纪的股市沉浮,但是他不仅一生富裕,始终从容而优雅。

为什么科斯托兰尼把投资视为投机呢?因为在他看来,首先,股票和债券市场是无法准确预测的。经济学家死死盯住的预算、汇率、统计数字等都是废物,官员、证券商、经济学家、企业管理人,都是最没能力诊断股市行情的人。只有抛弃所有储存在计算机中和布满灰尘的图书馆里的数据,忘掉所有的指数变动细节,剩下的才是股市的知识。科斯托兰尼坚信,是心理学造就了90%的行情。

另外,他也认为,证券市场无法显示当前的经济状况,虽然长远来看,经济和证券市场的发展相同,但在过程中,却可能选择完全相反的方向。因此,在不存在“科学”的证券市场里,成功不是靠计算,而是靠“独立思考”,这也是股票市场上总是少数人赢大多数人输的原因。他明确地指出,在投机市场里没有专家,只有赢家和输家,而最后拿走最多的,通常是庄家。他给投资者经典“十戒”和“十律”建议,其中就说道“不要跟着建议跑,不要想能够听到秘密消息”,“不要相信卖主知道他们为什么要卖,或买主知道自己为什么要买”,“不要考虑过去的指数”,“如果相信自己的判断,便必须坚定不移”。

那么怎么样做投机者呢?他区分了证券玩家,投资者和投机者三类,其中证券玩家是证交所中的赌徒,他们连最小的指数变动都企图利用;投资者是证券市场的长跑者,他们买股票,留个十多年当养老金,不太在意指数的变动;而投机者介于前两者之间,他们是有远见的战略家。那凭什么来投机呢?科斯托兰尼觉得,当时世界某个地方出现机会,某种商品、货币、债券或者股票的价格和正常价值之间出现差异,就是投机家行动的时候,等待市场在某个时候弥平差异。由于重大的机会不是每天都有,所以不应该只把股票作为投机对象,利用债券、外汇、原料以及有型资产都能做出成功的投机。

他最著名的建议便是,投资者应该到药局买安眠药吃,然后买下各种绩优股,睡上几年,再从睡梦中醒来,最后必将惊喜连连。

“凭感觉投资并乐在其中

1,经济和股市的关系就象主人与狗一样,狗永远跑在主人的前面,但他离开主人有一段距离的时候,又会跑回来找它的主人;

2,每次证券市场萧条,大家对股票和证交所都感到由衷的厌恶,但我坚信之后都会出现新的时期,过去的一切伤痛会被遗忘,大家又像飞蛾扑火一样,再次走进证交所.即使他们不是主动上门,证券交易经济也会从中推波助谰,第一个当然是金钱这个诱饵.

3,经纪人和交易员从来都不靠股价指数的差价赚钱,而是按每笔交易向客户收取佣金.如果经纪人在一起聊天时,他们首先谈的是成交量,然后才识发展趋势.有人讲过一个故事:一位客户去找经纪人,想听取一些建议.经济人使出所有办法,劝他继续买进IBM的股票.经纪人说完后,客户才察觉到自己原本是想卖掉 IBM的股票.”原来如此,”经纪人说”卖掉—这也不坏!”(试想一下,如果你一直持有,没有买卖,经纪人/证券公司如何能赚取你的佣金;除非你把 IBM的股票换成HP的STOCK,那他们就很高兴打电话跟你聊天,为什么呢?因为他们从你一买一卖中已经赚去了两笔佣金,实质上他们就是如此恶心的家伙。)

4,投资者,是证券市场的长跑者,也是最终胜利者;投资者把宝押在绩优股上,涵盖各个行业,涉及多个国家.他不会过度看重或挑选特殊的未来行业,很多投资者根据本国或其他国家的股票指数选择股票.也因此,指数基金越来越受欢迎,过去几年内,积累了几十亿美圆.对投资者来说,投资绩优股,是最方便的方法.从另一方面来看,投资者和证券玩家也截然不同.长期来说,证券玩家永远是输家,而投资者,不管他何时进入证券市场,从长远来看,都属于赢家,至少过去一直如此,因为从股票总体情况来看,崩盘之后,总会不断达到新高纪录.我承认,投资者用少量金额,不会在短期内成为百万富翁,但长期来看,他却能积累出巨额财产.世界上最富裕的投资者WARREN BUFFET,通过投资成为美国第一富有的人.尽管如此,大多数的投机人士仍然以为只有不断买进卖出,才能赚钱.

5,记住这条准则:一切取决于供给和需求,我全部的证券交易理论都以此为基础.

6,有战乱和火药味的地方,是投资者应该远远避开的地方;

7,股票市场看来毫无希望,当工业扩张的速度放慢,甚至出现停滞的时候,联邦银行放宽贷款规定,打开资金闸门.吸入第一口”氧气”后,市场重新活跃起来, 证券价值直线上升,速度之快,前所未见.多年来被压抑的涨势潜力,引发了真正的指数狂飙,因为自己和心理因素同时转成正面.正如我所确定的,资金是证券市场的氧气,过去如此,将来也一样.

8,证券市场对利率提高或降低的反应有多快,要看大众的态度。如果市场参与者和几年前一样,对利率非常敏感,他们就会在通货膨胀刚出现时,作出反应,卖掉股票,停止买进股票。于是预期中央银行提高利率的心理出现,等到利率真的提高时,大家的反应反而变小了。相反地,如果投资者重视企业获利以及经济指标,就可能发生即使中央银行多次提高利率,股票行情仍然继续上涨的局面。此时,就会产生失衡现象,同时也为投资者提供机会。因为,最迟12个月后,指数会跟上货币。因此中央银行强势提高利率后,指数回跌只是早晚的事,而之前的气愤越热烈,崩盘的情况就越厉害。如果谁能看出这种平衡,便可及时推出市场,而放空的投机人士更会大赚一笔。

9,只要利率下降,人民群众就会蜂拥的冲入股票市场,这种现象过去一直发生;JOHNSON总统在1967年宣布: “ 我将尽一切力量降低利率 ” ,听到美国总统说出这样的话,投资者马上从床上跳起来冲入WATT STREET,随后,指数大涨,而当提高税收的法案在国会搁置两年时,股势涨得更加凶猛。

10,在证券交易所里赚钱,不是靠头脑,而是靠坐功;耐心是证券交易中最重要的东西,而缺乏耐心是最常见的错误,谁缺乏耐心,就不要靠近证券市场;

11,根据我的经验,在证券市场里,每一次的行情大涨和大跌(股票,债券,期货,原料,贵金属)都有三个阶段所构成:修正阶段;调整或相随阶段;过热阶段。

12,暴涨和暴跌是一对分不开的搭档,崩盘通常以暴涨为前导,而暴涨都以崩盘结尾;一再重复,周期循环。证券市场400年来的历史便是一连串由暴涨和灾难所交织成的,这是一个永恒的法则,每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前导,而每一次的暴涨都一崩盘而收尾。

13, “ 逆向 ” 是成功的主要因素,只有少数人能投资成功,关键在于与众不同,并相信自己 ” 我知道,其他人都是傻瓜 “ ;要想在股票市场赚大钱,你必须是一个固执的投资者,而且必须逆向操作。

14,聪明的投资者要做到不理会大众的不安情绪,在指数过度下跌时买进股票,这才识考验的开始。之后,他还必须有强悍的神经,坚持保留股票,即使行情继续下跌。即使克服了这些困难,市场开始上涨,投机者还要面对回跌的情形,在指数持续上涨的过程中,行情回跌总是一再重复出现;如果不明白这种发展过程,就必须重新评估形势。如果诊断表示只是暂时性的波动,就要立场坚定,不要灰心。

15,我的座右铭是:凡是证券交易所里人尽皆知的事情,不会让我激动。

16,我去餐厅吃饭,从不点waitor向我推荐的菜,因为他只想把这个菜卖出去;我去药店买药,也从来不买促销员推荐的药品,因为他们卖出去的提成很高;90%的证券投资建议和推荐也是如此,只有极少数的是好心的建议,大多数情况下,都是某家银行或集团为了向大众推销某种股票,所作的促销和广告宣传。他们写下非常乐观的分析报告,通过媒体和口头宣传四处传播,于是价格受到人为操纵,哄抬到高点,因为没有比向群众兜售行情上涨的股票更容易的事了。购买股票后又推动价格不断向上涨,当犹豫的投资者买进股票后,大家才会发现,那些乐观的分析只不过是一股热空气,但这时距离崩盘已经不远了。

17,我们必须知道哪些行业将从未来发展中获取利润,在发现行业后,还必须从中选出发展潜力最大的企业,再购买这些公司的股票。但是小心!当大众发现成长型企业时,股票价格通常已经非常高,包括今后几年,甚至几十年的增长,都已经先行反应在股票价格上面了。 Christony Eggs的原理当然也适用于具体行业,甚至是具体的股票。当整个市场还处于上涨过程中的第二阶段时,股票极有可能被超量购买了。(这也入格雷厄姆所说的,当一个股票的PE超过40的时候,估值就过高了。)

18,行业的繁荣和衰退,总是遵循相同的模式,开始时,出现大量新企业,这些切业生存的市场成长快速,即使最差的企业也能生存。随后该行业成长缓慢,速度减缓,对品质的要求提高。过程就像过柿子,大多数企业无法克服发展过程中的缺陷,于是灭亡,或是被合并,只有具备竞争力的企业会生存下来。

19,提前认知未来的成长型行业是非常困难的;没人能够在20年前知道MICROSOFT能有今天的成就,也没有人在一个世纪前知道WAL-MART今天的伟大;因此,我们最能够把握的,利益最大的投资,就是绝地逢生的企业,这些快要完全破产,完全倒闭的行业陷入了严重危机,亏损,这些企业的股票价格相对徘徊在谷底,但如果这些企业能扭转局面,重新获利,指数便会直线上涨。(PETER LYNCH说过,只要人们的需求还在,没有一个行业会灭亡,只会有某个行业衰退,但是只要它不灭亡;衰退到极点后,他们就会迅速恢复,猛烈上涨。)

20,图表可能赚钱,但是肯定会亏钱;认真负责的基金经理,他们都只能够争取跑赢指数,但是令人遗憾的是,他们只有极少数的人能够跑赢市场;多数的基金经理的表现,比手中握住同一种股票长达30年之久的家庭妇女还要糟糕得多。

投资策略及理论:

以“科斯托兰尼鸡蛋”表达的暴涨暴跌理论为基础,在市场转折前夕进出,逆向操作,忍受市场最后的下跌,远离市场最后的辉煌。看重的是市场趋势。

理论阐述:

“科斯托兰尼鸡蛋”表达为:在证券市场,升跌是分不开的伙伴,如果分不清下跌的终点,就看不出上升的起点。同样道理,如果分不清上升的终点,也就不能预测到下跌的起点。每一次市场大升大跌都由三个阶段组成:

1、修正阶段。

2、调整或相随阶段。

3、过热阶段。成功的关键就是在两个过热阶段逆向操作。

具体做法:

根据“科斯托兰尼鸡蛋”理论逆向操作,在下跌的过热阶段买进,即使价格继续下挫,也不必害怕,在上涨的修正阶段继续买进,在上涨的相随阶段,只观察,被动随行情波动,到了上涨的过热阶段,投资者普遍亢奋时,退出市场。

遵守的规则与禁忌:十律:

1、有主见,三思而后行:是否该买,什么行业,哪个国家?

2、要有足够的资金,以免遭受压力。

3、要有耐性,因为任何事情都不可预期,发展方向都和大家想像的不同。

4、如果相信自己的判断,便必须坚定不移。

5、要灵活,并时刻考虑到想法中可能有错误。

6、如果看到出现新的局面,应该卖出。

7、不时查看购买的股票清单,并检查现在还可买进哪些股票。

8、只有看到远大的发展前景时,才可买进。

9、时刻考虑所有风险,甚至是最不可能出现的风险和因素。

10、即使自己是对的,也要保持谦逊。

十戒:

1、不要跟着建议跑,不要想能听到内幕消息。

2、不要相信买方和卖方为什么要买卖,不要相信他们比自己知道更多。

3、不要想把赔掉的再赚回来。

4、不要考虑过去的指数。

5、不要忘记自己所持股票,不要因妄想而不作决定。

6、不要太过留意股价变化,不要对任何风吹草动作出反应。

7、不要在刚赚钱或亏钱时作最后结论。

8、不要因只想赚钱就卖掉股票。

9、不要受政治好恶而影响投资情绪。

10、获利时,不要太过自负。

对大势与个股关系的看法:

中短期走势与心理因素有关,既随大势,对长期走势而言,心理因素不再重要,而在乎于股票本身的基本因素和盈利能力。

对股市预测的看法:

想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人,不是江湖骗子,就是蠢蛋,要不然就是兼具此两种身份的人。

对投资工具的看法:

科斯托兰尼认为投机不等于赌博,因为在他的概念中的投机是有想法,有计划的行为。

名言及观念:

“只有少数人能投机成功,关键在于与众不同,并相信自己:我知道, 其他人都是傻瓜。”“供求决定股价升跌,其中并无神秘。”

“会影响股市行情的,是投资大众对重大事件的反应,而非重大事件本身。”

“买股票时,需要想像力,卖股票时,需要理智。”

“货币+心理=趋势”“2+2=5-1”

“看图表操作,也许赚钱,但最终肯定赔钱。”

其它及成就:

1906出生于匈牙利,犹太人,1924开始,纵横投资界80年,经历两次破产后,赚得一生享用不尽的财富。被誉为“二十世纪股市见证人”。

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